"젠슨 황 없어도 괜찮다?"…엔비디아 반등 가를 변수는?

젠슨 황 리더십 공백에 주가 급락

하나증권 "AI 경쟁력 유지 전망"

하나증권은 최근 보고서를 통해 엔비디아의 주가 반등을 좌우할 핵심 변수로 차기 CEO 선임과 AI 생태계 확장 전략의 연속성을 꼽았다.ⓒ하나증권 리서치센터

젠슨 황 최고경영자(CEO)를 둘러싼 논란으로 엔비디아 주가가 급락한 가운데 향후 반등 여부에 관심이 쏠린다.

증권가에서는 젠슨 황 CEO의 리더십 공백이 단기 악재로 작용할 수 있지만, 엔비디아의 인공지능(AI) 시장 경쟁력에는 큰 변화가 없을 것으로 보고 있다.

15일 금융투자업계에 따르면, 하나증권은 최근 보고서를 통해 엔비디아의 주가 반등을 좌우할 핵심 변수로 차기 CEO 선임과 AI 생태계 확장 전략의 연속성을 꼽았다.

엔비디아 주가는 지난달 6일 고점 대비 46.4% 급락했다.

최근 젠슨 황 CEO를 둘러싼 논란이 확산하면서 경영 불확실성이 커진 영향으로 풀이된다.

하나증권은 엔비디아가 직면한 문제를 크게 두 가지로 구분했다.

젠슨 황의 사생활 문제로 인한 국가안보 및 수출규제 관련 조사와 리더십 공백에 따른 경영 불확실성이다.

특히 젠슨 황 CEO의 부재가 투자심리에 부담으로 작용할 것으로 내다봤다.

강재구 하나증권 연구위원은 보고서에서 "젠슨 황이라는 CEO의 리더십 및 상징성이 시장참여자들 투자심리에 미치는 영향이 지대하기 때문"이라고 설명했다.

다만 실제 사업에 미치는 영향은 제한적일 것으로 전망했다.

엔비디아는 그래픽처리장치(GPU) 개발 로드맵을 전문 엔지니어링 조직이 주도하고 있다. 여기에 CUDA 생태계와 주요 고객사의 AI 인프라 투자 수요도 유지되고 있다는 설명이다.

강재구 연구위원은 "기술적 측면에서 젠슨 황 CEO의 부재가 경쟁력 약화나, AI 반도체 수요에 미치는 직접적인 영향은 제한적"이라고 평가했다.

실질적인 우려는 젠슨 황이 주도해 온 주요 고객사와 정부, AI 생태계 투자 전략의 연속성이다.

특히 차기 CEO가 기존 전략을 얼마나 유지할 수 있는지가 향후 주가 흐름을 결정할 것으로 예상된다.

하나증권은 젠슨 황이 임시 CEO를 맡은 콜레트 크레스 최고재무책임자(CFO)와 주요 경영진에게 상당한 권한을 위임해 왔다는 점에 주목했다.

다만 차기 CEO 선임 과정이 길어지거나 기존 전략이 흔들릴 경우 경영 불확실성이 확대될 가능성도 있다고 진단했다.

과거 애플의 사례도 거론됐다.

애플은 2011년 스티브 잡스 퇴임 발표 이후 주가가 일시적으로 하락했지만, 장기적으로 상승세를 이어갔다.

강 연구위원은 "CEO 교체가 기초 기술 경쟁력과 AI 반도체 수요를 훼손할 가능성은 제한적"이라고 분석했다.

엔비디아의 경우 아직 정식 CEO가 정해지지 않았다는 점에서 불확실성이 남아 있다.

주가 측면에서는 AMD와 브로드컴 등 경쟁사의 사례도 주목할 필요가 있다고 봤다.

하나증권은 AMD와 브로드컴의 주가수익비율(PER)이 각각 엔비디아보다 높게 형성돼 있다는 점을 근거로 엔비디아의 추가적인 주가 부진 가능성은 제한적이라고 평가했다.

아울러 엔비디아의 경쟁우위가 GPU 성능뿐 아니라 소프트웨어 생태계와 네트워킹을 포함한 통합 플랫폼에 기반하고 있다는 점도 긍정적으로 평가했다.

강 연구위원은 "단기 투자 심리, CEO 교체가 기초 기술 경쟁력과 AI 반도체 수요를 훼손할 가능성은 제한적이라고 판단"한다며 "중장기 긍정적 관점 유지"라고 말했다.