원화 스테이블코인 도입론 뜨거운데…사업성은?

준비자산 운용이익 내려면 유통 규모 확보 관건

소비자 결제보다 무역대금·기업 정산서 효용

발행·기술·서비스 분업으로 운영 부담 낮춰야

원화 스테이블코인의 사업성을 확보하려면 준비자산 운용이익에 의존하는 구조를 넘어 기업 간 결제·정산으로 사용처를 넓히고 공용 기술 인프라로 운영 부담을 줄여야 한다는 분석이 나온다. 해당 이미지는 AI로 제작됨.

원화 스테이블코인 도입 논의에서 발행 주체뿐 아니라 실제 사업성도 함께 따져봐야 한다는 목소리가 나온다.

누가 발행하느냐를 넘어 수익을 낼 만큼의 이용 수요를 확보할 수 있느냐도 중요하다는 것이다.

24일 가상자산 업계 및 타이거리서치에 따르면 원화 스테이블코인의 사업성을 확보하기 위한 과제로 실사용 수요 확대와 발행·운영 주체 간 역할 분담이 꼽힌다.

발행 자격을 확보하는 데 그치지 않고 실제 이용과 수익으로 이어질 사업 구조를 갖춰야 한다는 지적이다.

스테이블코인 발행사는 코인 가치 유지를 위해 보유한 준비자산을 운용해 수익을 얻는다.

충분한 수익을 내려면 준비자산 규모가 뒷받침돼야 하는 만큼, 실제 수요를 바탕으로 코인의 발행·유통 규모를 키우는 것이 중요하다.

준비자산의 운용 방식도 수익성에 영향을 미친다.

타이거리서치는 준비금을 은행 예금으로만 관리할 경우 수익성과 성장에 한계가 생길 수 있다고 분석했다.

발행 자격 확보뿐 아니라 준비자산 운용과 사용처 확대를 함께 고민해야 하는 이유다.

실제 소비자 결제 시장에서는 기존 카드·계좌 기반 결제수단이 자리 잡고 있어 원화 코인 수요를 단기간에 늘리기 어려울 수 있다.

소비자가 편의점에서 원화 코인으로 커피를 구매하더라도 결제 경험은 지금과 크게 다르지 않을 수 있어서다.

이에 대안으로 거론되는 영역이 국경 간 기업 거래다.

여러 중개기관을 거치면서 발생하는 비용과 정산에 걸리는 시간을 줄일 수 있어 스테이블코인의 효용이 상대적으로 뚜렷하게 나타날 수 있다.

수출기업의 대금 수취나 무역대금 결제 등이 대표적인 활용 대상이다.

무역 비중이 높은 한국에서는 이러한 기업의 자금 이동 수요가 원화 코인의 사용처를 넓힐 기회가 될 수 있다.

기업 간 자금 이동뿐 아니라 결제업체의 정산자금 관리에서도 사업 기회가 거론된다.

카드사와 전자지급결제대행(PG)사, 해외송금 업체 등이 정산을 위해 미리 확보해 두는 자금 부담을 줄이는 방식이다.

하루 한두 차례 거래를 모아 정산하는 사업자는 결제 승인과 실제 정산 사이의 시차를 메우기 위해 자금을 준비해야 한다.

거래량이 늘어날수록 정산에 대비해 묶어두는 자금 부담도 커진다.

스테이블코인 기반 실시간 정산은 이러한 부담을 줄이는 수단이 될 수 있다.

필요한 시점에 자금을 빠르게 이동시키면 미리 확보해야 하는 여유자금을 줄이고, 거래 상대방의 부도나 환율 변동 위험에 노출되는 시간도 단축할 수 있다.

이 과정에서 결제업체의 선충전 잔액을 추적하고 정산 기한을 관리하며 위험을 실시간으로 통제하는 기업용 소프트웨어 수요도 생길 수 있다.

소비자가 보는 결제 화면을 유지하면서 내부의 자금 관리 방식을 개선하는 것이다.

다만 이러한 효과를 내려면 블록체인의 처리 속도와 안정성이 뒷받침돼야 한다.

거래를 제때 처리하지 못하면 정산이 지연될 수 있는 만큼, 결제업체가 요구하는 운영 성능을 충족하는 것이 전제다.

이처럼 기업 거래와 정산 분야로 활용 범위를 넓히려면 서비스를 안정적으로 운영할 구조도 필요하다.

이를 위해 발행과 기술, 서비스 운영의 역할을 나누는 방안이 거론된다.

각 기업이 모든 기능을 직접 갖추기보다 공용 기술 인프라를 활용해 서비스 개발과 운영 부담을 낮추는 방식이다.

발행사는 준비자산 보유·운용과 인가 유지 등 규제 대응을 맡고, 기술 사업자는 코인 발행·소각·동결과 거래 허용 대상 관리 등에 필요한 시스템을 제공한다.

서비스 기업은 이를 활용해 고객이 이용할 결제·송금 서비스를 구축한다.

이 경우 서비스 기업은 준비자산 관리나 발행 관련 인가 업무를 직접 맡는 부담을 줄이고 고객 확보와 서비스 개발에 집중할 수 있다.

소수의 발행사가 여러 서비스 기업과 연결돼 원화 코인의 활용 범위를 넓히는 구조다.

다만 국내에서 이러한 모델을 적용할 수 있을지는 향후 마련될 발행 요건과 규제 체계에 따라 달라질 수 있다.

발행 주체의 자격과 업무 범위가 정해져야 유통·수탁·결제 등 후속 서비스의 역할 분담도 구체화할 수 있기 때문이다.

가상자산 업계 관계자는 "원화 스테이블코인이 단순 발행을 넘어 시장에 안착하려면 규제 기준에 맞춘 제도적 지원과 함께 기업 간(B2B) 실사용 사례를 모색하는 정교한 사업 전략이 병행돼야 한다"고 말했다.