생보사 변액보험 견인차 ELS '쏠림 주의보'

KB생명, 올해 1~5월 생보업계 변액보험 초회보험료 1위 등극

BNP파리바카디프생명 3위…두 회사 모두 ELS변액보험이 견인

경쟁 생보사들 위험 우려에 판매 안 해…신의 한 수? 자충수?

국내 25개 생보사들의 올해 1~5월 변액보험 초회보험료 수익은 7297억원으로 전년 동기(3764억원) 대비 93.9%(3533억원) 증가했다. 특히 KB생명의 변액보험 초회보험료가 1267억원으로 같은 기간(176억원) 대비 621.4%(1091억원) 급증하면서 국내 생보사들 중 1위를 차지해 눈길을 끌었다. BNP파리바카디프생명의 경우 변액보험 초회보험료가 264억원에서 948억원으로 259.2%(684억원)나 늘면서 생보업계 3위에 올라섰다.ⓒ데일리안 부광우 기자

최근 중소형 생명보험사들의 변액보험 성과를 견인하고 있는 주가연계증권(ELS)의 포트폴리오 쏠림 현상에 대해 우려의 목소리가 커지고 있다. 주식시장 연계형 상품이라는 특징 탓에 호성적을 거두고 있지만 '대북 리스크' 등 변수에 언제든지 수익률이 곤두박질할 수 있어서다. 장기 운용 안전성이 담보될 수 있는 포트폴리오 구축 여부를 면밀히 살필 필요가 있다는 지적이다.

11일 생명보험협회에 따르면 올해 1~5월 국내 25개 생보사들의 변액보험 초회보험료 수익은 7297억원으로 전년 동기(3764억원) 대비 93.9%(3533억원) 증가했다.

초회보험료는 고객이 보험에 가입하고 처음 납입하는 보험료를 뜻한다. 특정 상품의 초회보험료가 늘었다는 것은 그 만큼 보험사가 해당 분야에서 새로 맺은 계약을 통해 거둬들인 수익이 커졌다는 의미다.

가장 눈에 띄는 변액보험 증가세를 보이고 있는 곳은 KB생명이다. KB생명의 변액보험 초회보험료는 1267억원으로 같은 기간(176억원) 대비 621.4%(1091억원) 급증하면서, 국내 생보사들 중 1위로 올라섰다. BNP파리바카디프생명의 경우 변액보험 초회보험료가 264억원에서 948억원으로 259.2%(684억원)나 늘면서 생보업계 3위에 올라섰다.

이 기간 KB생명과 BNP파리바카디프생명의 변액보험 초회보험료는 생보업계 전체의 30.4%에 달한다. 자산 기준으로 KB생명과 BNP파리바카디프생명의 국내 생보업계 내 순위가 각각 17위, 21위에 그친다는 점을 감안하면 분명 괄목할만한 성과다.

두 보험사의 변액보험 성장을 이끌고 있는 상품은 ELS변액보험이다. 현재 국내 생보사들 가운데 ELS변액보험을 팔고 있는 곳은 KB생명과 BNP파리바카디프생명뿐이다.

실제로 KB생명의 올해 5월까지 변액보험 초회보험료 중 ELS변액보험 상품에서 발생한 수익 비중은 99.6%로 사실상 전부를 차지했다. BNP파리바카디프생명 역시 변액보험 초회보험료의 상당 부분이 ELS변액보험에서 나온 것으로 알려졌다.

이처럼 올해 들어 ELS변액보험 가입이 폭증하고 있는 이유는 상승장 때문으로 해석된다.

장기화된 저금리 기조에 저축성보험에서 기대할 수 있는 수익률이 낮아진 상황에서 증시가 뚜렷한 상승세를 보이자, 중위험·중수익을 추구하는 고객들의 눈길이 ELS 관련 상품으로 쏠렸다는 분석이다. 실제 지난달 말 기준으로 KB생명과 BNP파리바카디프생명이 판매 중인 ELS변액보험 상품 기반 펀드들의 최근 1년 수익률은 각각 11.92%와 17.39%로, 생보사 전체 변액보험 펀드 수익률 10.03%보다 높았다.

경쟁 생보사들이 이 같은 ELS변액보험의 흥행가도에도 불구하고 관련 상품을 내놓지 않고 있는 이유는 불확실성 때문이다. 증시 상황에 따라 높은 수익률을 낼 수도 있지만, 반대로 리스크도 큰 만큼 장기 운용이 핵심인 보험 상품에 직접 적용하기에는 위험 부담이 만만치 않다는 판단에서다.

한 대형 생보사 관계자는 "변액보험의 경우 적절한 포트폴리오 구성을 통한 수익률 제고를 운용 콘셉트로 하고 있다"며 "위험성이 큰 파생상품 개발은 현재 고려하고 있지 않다"고 말했다.

반면 ELS변액보험을 판매하고 있는 생보사들은 노 낙-인(No Knock-in) ELS에 대한 투자로 어느 정도 안정성은 확보하고 있다는 입장이다.

노 낙-인 구조를 가진 ELS는 만기가 되기 전 기초자산 지수가 원금손실 구간인 배리어 밑으로 떨어져도 원금 손실이 발생하지 않는다. 만기 이전에 기초자산 지수가 특정 영역 아래로 한 번이라도 하락하면 원금 손실을 볼 수 있는 낙-인 구조 ELS와 다른 점이다. 다만, 만기에 기초자산 지수가 베리어 아래로 추락했다면 원금 손실이 발생한다.

KB생명 관계자는 "노 낙-인 구조 기반의 ELS 펀드 투자를 통해 관련 변액보험 상품의 안정성을 높였다"며 "변액보험뿐 아니라 보장성 상품에 대한 영업에도 주력하며 회사의 상품 포트폴리오 다양화를 위해 노력하고 있다"고 말했다.