"CJ E&M, 세무조사 악재에도 성장기대감 높아" 동부

투자의견 '매수', 목표주가 4만4000원 상향조정

동부증권이 18일 CJ E&M에 대해 최근 단기적으로 세무조사가 연장되는 등 넘어야할 산은 많지만 성장성에 대한 기대감이 높다고 진단했다. 투자의견은 '매수', 목표주가는 4만4000원으로 상향조정했다.

원형운 동부증권 연구원은 "당초 공정거래법 위반 해소를 위한 CJ게임즈 지분투자 이슈가 캐쉬카우인 게임 부분 매각 우려로 이어지며 주가 급락을 불러왔지만 중국 게임 퍼블리셔인 텐센트의 지분투자로 인해 오히려 중국 시장 진출에 대한 기대감이 높아졌다"고 분석했다.

이어 "텐센트는 3분기 월간 사용자 기준 가입자 2억7000명을 확보한 모바일 메신저 위챗과 8억2000명이 넘는 메신저를 운영하는 플랫폼이자 온라인 게임 퍼블리셔이기 때문"이라고 말했다.

원 연구원은 "텐센트의 지분 투자는 중국 최대 전자상거래 업체인 알리바마와 모바일 메신저, 소셜커머스, 전자상거래 분야를 놓고 경쟁이 격화되는 가운데 최근 알리바마의 모바일 게임 플랫폼 사업 진출 견제를 위한 모바일게임 콘텐츠 확보 차원으로 해석된다"고 설명했다.

그는 "지분투자 규모와 지분율을 감안할 때 CJ게임즈의 가치는 약 5000억~6000억 수준으로 평가된 것으로 추정된다"며 "지분 보유가치보다는 향후 3개월만에 누적 다운로드 5억7000건을 돌파한 위챗 게임센터 플랫폼을 통한 CJ게임즈의 중화권 시장에서의 성장가능성에 초점을 맞춰야 할 것"이라고 강조했다.