토큰증권 시행 코앞인데 '용어 정의'도 안됐다

기관전용 사모 MMF는

일반 사모인가 기관 전용인가

규제 명확성 요구 분출

인프라 구축 중요성도 제기돼

12일 여의도 금융투자협회에서 자본시장연구원·한국파생상품학회·코스콤이 '토큰증권의 미래'를 주제로 공동 주최한 심포지엄이 개최되고 있다. ⓒ데일리안 강현태 기자

조각투자를 시작으로 토큰증권 제도화가 본궤도에 오르는 가운데 현장에선 기대와 우려가 교차하고 있다.

내년 2월 시행에 앞서 금융당국이 규제 명확성을 높이는 한편, 책임 분담 등 전체 인프라 차원의 청사진을 구체화해야 한다는 지적이다.

정화영 자본시장연구원 연구위원은 12일 여의도 금융투자협회에서 자본연·한국파생상품학회·코스콤이 '토큰증권의 미래'를 주제로 공동 주최한 심포지엄에서 "토큰증권 제도가 내년 2월부터 시작되지만 구체적 사업 모델에 따라 규제와 관련한 추가 판단이 필요할 수 있다"며 "규제 명확성을 확보해 예측 가능성을 높여야 한다"고 말했다.

참여 기관의 업무 범위와 책임, 분산원장 기반 플랫폼과 기존 증권시스템 간 연계 등 까다로운 과제가 많지만, 기본적 용어 정의부터 서둘러야 한다는 지적이다.

정연미 NH투자증권 디지털기획부 부장은 "머니마켓펀드(MMF)를 (토큰증권 관련) 첫 상품으로 준비 중"이라면서도 "MMF와 관련해선 법령적 해석이 있고, 일반적 해석이 있어 증권사와 운용사가 많이 혼란스러워하고 있다"고 전했다.

금융당국이 기관 전용 사모 MMF에 대한 토큰화를 허용했지만, 해당 상품이 기관 전용 사모펀드인지 일반 사모펀드인지 현장 해석이 엇갈리고 있다는 설명이다.

정 부장은 "어떤 운용사와 증권사는 기관 전용 사모펀드라고 해석해 신규 발행 시 발행자산에 5000억원 제한이 있다고 보지만, 일반 사모펀드이기 때문에 발행 제한에 해당되지 않는다고 해석하는 쪽도 있다"고 말했다.

그는 "정의에 따라 어떤 운용사가 참여할 수 있을지, 상품 전략을 어떻게 설계할지가 달라진다"며 "석 달밖에 안 남은 상황에서 금융당국이 해석을 빠르고 명확하게 해주길 바란다"고 전했다.

美, 자산 토큰화해 담보로 활용
다양한 금융거래에 활용되도록
전반적인 인프라 구축 힘써야
전체 상호 운용성 확보도 과제

제도화에 앞서 있는 미국에선 토큰증권이 담보 및 레포(Repo·환매조건부채권)거래에서 운신 폭을 넓히고 있는 만큼, 우리 금융당국도 이를 염두에 두고 인프라 구축에 공을 들여야 한다는 목소리도 제기됐다.

김완성 코스콤 디지털전략본부 부장은 "자산 토큰화로 실시간 담보를 제공하고 필요한 시간만큼 레포 자금으로 활용하면 유용할 것"이라며 "토큰을 발행하고 담보로 활용하려면 한 회사에서만 한다고 되는 게 아니다. 전반적인 인프라가 다 같이 갖춰져야 된다"고 말했다.

인프라 경쟁력은 얼마나 많은 자산을 발행했느냐보다 얼마나 다양한 금융거래에 활용될 수 있느냐에 달려있다는 설명이다.

자산 네트워크와 결제 네트워크 사이의 연결성은 물론, 스테이블 코인 등 다층적 결제수단과의 안정적 결제·청산까지 고려하면, 전체 시스템 차원의 상호 운용성 확보도 핵심적 과제로 꼽힌다.

김 부장은 "여러 분산 원장의 연결을 어떤 식으로 할지, 그래서 연결하는 공통의 업무 규칙이나 인터페이스가 중요할 수밖에 없다"며 "결제 완결성이라든지 장애 시 복구 절차 그리고 참여 기관들의 책임 분담 등을 결정하는 게 굉장히 중요한 일"이라고 말했다.

그러면서 "개별 플랫폼의 기술 경쟁력뿐만 아니라 금융기관 간 상호 운용성과 공동 인프라를 얼마나 잘 구축하고 설계할 수 있느냐가 중요하다"고 강조했다.