비실비실 코스피, 정책 모멘텀이 버팀목 돼주나

이달 코스피 6% 하락…배당주는 우상향

배당소득 분리과세 기대감…"기업 호응 주목"

與, 자사주 소각 의무화 담은 상법개정 추진

증권가, '지속적 소각' 기대하며 '옥석가리기'

25일 오후 서울 여의도 KB국민은행 스마트딜링룸에서 딜러들이 업무를 보고 있다. ⓒ뉴시스

코스피가 인공지능(AI) 거품론, 미국 기준금리 인하 여부 등 대외 변수에 크게 출렁이는 모습을 보이는 가운데 국내 정책 모멘텀이 당분간 버팀목 역할을 해줄 거란 기대감이 커지고 있다.

기존 정부안(35%)보다 낮은 25%의 배당소득 분리과세 도입과 자사주 의무 소각을 골자로 하는 상법 개정 관련 기대감이 증시에 반영될 수 있다는 관측이다.

26일 한국거래소에 따르면, 전날 코스피 지수는 전 거래일보다 11.72포인트(0.30%) 오른 3857.78에 거래를 마쳤다.

사상 최고치를 연일 경신하며 4200선을 돌파했던 이달 초와 비교하면, 사실상 조정 국면에 접어든 모양새다. 실제로 전날 코스피 지수는 이달 첫 거래일 대비 6.08% 내려앉은 상황이다.

특히 국내 증시를 상징하는 반도체주를 중심으로 내림 폭이 컸지만, 고배당 관련 종목은 차별화된 흐름을 보였다. '코스피 고배당 50' 지수는 1.42% 상승했고, '코스피200 금융 고배당 TOP 10' 지수는 2.15% 올랐다.

최근 조정장에서 방어주 성격으로 배당주가 주목받은 영향이라는 게 증권가 분석이다.

김중원 현대차증권 연구원은 "금리 불확실성과 실적 피크아웃 논란이 확대되는 환경에서 배당 안정성이 높은 종목군 중심으로 수급이 유입됐다"며 "(배당주가) 방어적 스타일로 매력이 강화된 모습"이라고 짚었다.

특히 당정은 물론, 여야가 한목소리로 '시장 기대에 부합하는 배당소득 분리과세 도입'을 강조하고 있어 투자자 관심이 더욱 집중될 전망이다.

다만 기대감이 선반영되고 있는 만큼, 기업들의 실제 배당 수준을 지켜볼 필요가 있다는 목소리도 나온다.

유종우 한국투자증권 리서치센터장은 "만약 기업들이 시장이 기대하고 있는 배당 확대를 충족시키지 못한다면, 주식시장 밸류에이션 상승이 둔화될 가능성도 충분히 있다"고 말했다.

지난 8월 25일 더불어민주당 의원들이 서울 여의도 국회 본회의에서 상법 일부개정법률안(2차 상법 개정안)이 통과되자 박수를 치고 있다(자료사진). ⓒ뉴시스

여당이 "연내 마무리"를 공언한 3차 상법 개정 기대감도 당분간 증시에 긍정적 재료로 활용될 전망이다.

더불어민주당 '코스피 5000 특별위원회' 위원장인 오기형 의원은 전날 자사주 취득 시 1년 이내 소각을 원칙으로 하는 3차 상법 개정안을 대표 발의했다.

법안에 따르면, 기존 보유 자사주도 소각 의무 대상에 포함된다. 단 6개월 유예기간을 제공한다는 구상이다.

유통주식 수가 줄어들 경우, 주당순이익(EPS)과 자기자본이익률(ROE)이 높아지는 만큼, 일정 부분 주가를 끌어올리는 역할을 할 수 있다.

오 의원은 "코리아 디스카운트를 해소하기 위해서는 특정 주주나 경영진이 그 권한을 악용해 회사 이익을 사유화하지 않을 것이라는 신뢰를 줄 필요가 있다"며 "자사주 제도를 정비해 일반주주 보호장치를 마련하고 회사의 자본충실을 도모하고자 한다"고 밝혔다.

증권가에선 재무 여건이 양호하고, 지배구조가 안정적인, '지속적 소각'이 가능한 종목 솎아내기에 분주한 모습이다.

김민규 KB증권 연구원은 "자사주 소각은 규모도 중요하지만 투자자들이 더 높게 쳐주는 것은 '계속할 수 있다는 의지'"라고 말했다.

다만 업계에선 자사주 보유 목적이 기업별로 상이한 상황에서 소각 의무를 획일적으로 적용하는 것은 문제라는 지적도 나온다.

천성대 금융투자협회 증권선물본부장은 주가 부양, 합병 목적, 미래 투자 대비, 경영권 방어 수단 등 기업들의 자사주 보유 목적이 다양하다며 "목적이나 사유에 따라 다른 의무를 부여하는 방안을 검토했으면 한다"고 밝혔다.